随着（zhe）新（xīn）能源汽车（chē）对（duì）续航里程的标准提高，传统磷酸铁锂（lǐ）动力电池逐渐让位（wèi）给三元正极材料（liào）电池（chí）。三元正（zhèng）极材料（liào）质量直接影响动力（lì）电池性能，高镍材料将（jiāng）成为未来的发展趋势。相对于传统正极材（cái）料，高镍三元（yuán）正极材料（liào）技术壁垒高，毛利（lì）率可达到25%以上（shàng）（传统（tǒng）正极的不到10%）。但目前高（gāo）技术产品基本国外巨头垄断（duàn），国内厂商虽已开始高端（duān）生产（chǎn）线（xiàn）布局，未来 2-3年将实现量产（chǎn）。

新能源持续高景（jǐng）气，三元（yuán）材（cái）料（liào）需（xū）求放（fàng）量（liàng）。预计下（xià）游采用三（sān）元正极材料（liào）的乘用车动力电池需求量将以40%增长率递（dì）增（zēng），未来市场空间广阔。到2020年，全球动力电池需求量将达到120GWh，折算三元正极材料需求量达到30万吨规模，行业保持稳定增长态势。国内方（fāng）面（miàn），2020年三（sān）元正极（jí）材料出货量预计为21.8万吨，CAGR超过（guò）40%。

高镍材（cái）料供应（yīng）严重（chóng）不足，低端产能释放竞争加（jiā）剧（jù）。高端材料供给严重短缺，去年国内高端三元（yuán）正极材料NCA、811/622产量占比仅为三元正（zhèng）极材料总量（liàng）的1%，目（mù）前仅宁波金（jīn）和（hé）一家拥（yōng）有811量产能力。国内主要正极材料厂商都有（yǒu）产能（néng）扩张计划以应对下游动（dòng）力电池高（gāo）速增长对（duì）三元正极材料的需求，目（mù）前在建（jiàn）产能已（yǐ）达到13.5万吨，产能迅速（sù）扩张产品稳定优质成为关（guān）键。

技术优（yōu）势创造盈（yíng）利的（de）时间（jiān）先机。三（sān）元正极材料未来（lái）发展趋势是高镍三元正极材料（liào），工（gōng）艺（yì）复杂且生产技术门槛高，企（qǐ）业对产（chǎn）品质量（liàng）的把控尤为重要，率先取（qǔ）得技术突破（pò）意味着抢占盈（yíng）利先（xiān）机。当前（qián）国内主要（yào）正极材料（liào）厂商均有（yǒu）扩产计划，项（xiàng）目及时投产叠加（jiā）行业景气周期可以使（shǐ）公司营收迅速提升，业绩大（dà）幅增长（zhǎng）。

产业（yè）链完整的公司将依托渠道壁垒获得（dé）更（gèng）多市场份额。1）资（zī）源（yuán）稀缺造成上游原材料价格（gé）上涨，拥有上游钴镍矿（kuàng）产（chǎn）、具有（yǒu）废旧电（diàn）池回（huí）收能力的完整闭（bì）环产业链，以及成本优势（shì）突出（chū）的企业将获得更大的（de）市场（chǎng）份（fèn）额。2）稳定的下游客户渠道是（shì）公（gōng）司产（chǎn）能（néng）顺利扩张（zhāng）的（de）基（jī）础，渠道壁垒保（bǎo）证（zhèng）公司盈利的持续增长，全球新能源产（chǎn）业链上下（xià）游正在（zài）加速（sù）融合（hé）形成产业（yè）联（lián）盟，少（shǎo）数拥有技术优势和优质下游客户的企业（yè）将涌现出来，未来行业将（jiāng）出（chū）现两极分化。

来（lái）源：废电池回收利用专业委（wěi）员会（huì）